价格端和需求端：2019Q4行业库存已经低于正常水位，预计疫情影响Q2需求-20%、全年-10%，但供给端收缩更为严重。3月份开始下游逐步复工，急单需求涌现并进一步加剧了紧张情绪。当前MLCC交货周期有所延长，部分产品相比2019Q4价格亦上涨，3~5月份价格具备进一步上涨基础。

展望全年需求有望维持景气：1）预计5G手机受疫情影响较小，单机MLCC用量有望+30%，随着华为中兴5G新机集中发布可能催生拉货行情。2）电动化和智能化推动单车MLCC用量不断提升，高端纯动接近燃油车的6倍，全年趋势向好。3）安防军工国产替代需求紧迫，积极认证及导入国内合格供应商。

供给端：2月份国内采取严格的疫情防控措施，复工慢、招工难导致行业稼动率难以快速提升。2月下旬日韩疫情扩散，目前对当地被动元件生产未见明显影响。由于日本是核心设备和特殊粉体主要供应商，旅行限制导致必要的技术支持无法现场执行，全球产能恢复和扩产节奏放缓。4Q19~4Q20单季度产量分别为1.17/0.81/0.99/1.14/1.24亿颗，全年供给受限。