温氏股份(300498):昔日“A股猪王”雏鹰股份溃败之后，接替
昔日“A股猪王”雏鹰股份溃败之后，接替的“养猪大王”温氏股份，再次陷入股价、市值双双低迷的窘境中。
近期，温氏、牧原相继发布业绩财报。数据显示，温氏股份2020年前三季度预计盈利81亿-84亿元，如果仅从盈利情况看，温氏股份的表现已属优秀，但牧原股份净利润高达210亿元，两者相差甚远。
两者拉开差距的契机，正是上一轮“超级猪周期”。
原本在猪周期影响下，猪肉价格一直呈现出周期性波动的特点。然而，2019年非洲猪瘟突然爆发，国内生猪出栏数锐减，导致猪肉市场供求失衡，猪肉价格节节攀高，被业内人士称之为“超级猪周期”。
这本应是大型猪企投产扩建产能的大好时机，没曾想温氏股份却在这波风口中掉队。
这不禁让我们好奇，温氏股份是如何一步步跌落神坛，又是否还有机会重拾“猪王”桂冠？
温氏模式的诞生
时钟定格到2015年11月2日9点25分，随着深圳证券交易所开市钟声敲响，温氏集团正式在深交所创业板整体上市。
开市当天，温氏股份的市值一举突破2000亿元，跃身“创业板第一股”。彼时，6800多位股东身价暴涨，共诞生48位亿万富翁，近千位千万富翁，“造富神话”丝毫不逊色如今的互联网巨头。
恐怕温氏股份已故创始人温北英也未曾料到，一个发迹于偏远乡镇的养鸡场会蜕变为一家市值千亿的农业集团。
簕竹鸡场位于广东云浮新兴县簕竹镇图/温氏股份官方微信
虎嗅从《解码中国管理模式》一书发现，1983年，迎着中国改革开放的浪潮，时年47岁的温北英看准肉鸡养殖市场的机遇，向所在企业申请停薪留职。他联合周边邻居7户人家（7户8股，温北英、温鹏程、温木桓、温金长、温湛、梁洪初、严百草、温泽星，温北英和儿子温鹏程为1户）凑齐8000元，以股份制形式创立簕竹鸡场，这便是温氏集团的前身。
簕竹鸡场是一家自繁、自育、自养、自销的小型养殖公司，第一年养殖规模只有种鸡300只，肉鸡8000只。鸡场规模虽然不大，但温北英很推崇与员工“利益共享”，创立两年便开始推行员工持股：纯收益的40%用于分红，40%用于工资，10%用于福利，剩下的作为公积金——这套全员持股制度一直沿用至今。
全员持股计划既是一种员工激励方式，更是一种融资方式。当时，中国还不存在商业银行，没有银行贷款概念。温北英用员工持股计划，把大家绑在一起干。
不过，刚创办的养鸡场，依然面临缺乏资金、设备简陋的困境。就在温北英冥思苦想之际，一家农户经营砖窑失败，想向他赊账购买鸡苗。他不仅帮忙提供饲料、药物和技术服务，甚至还帮忙出售肉鸡。
这个消息传开后，很多村民都闻风而来。温北英发现，即使自己不养鸡，向村民提供各项养殖服务，鸡场盈利反而更好了。于是，从1986年开始，簕竹鸡场便采用“场户合作”、“代购代销”的经营方式。可以说，这便是温氏“公司+农户”模式的雏形。
1989年，肉鸡市场陷入低潮，鸡肉价格下跌，养鸡户面临亏损倒闭的危机。如果按照“代购代销”的方式，养殖户的利益就要蒙受巨大损失，也会使得“场户合作”的模式失去人心。
温北英面临着一次关键抉择。
经过股东们一番认真讨论后，温北英决定将“代购代销”变成“保价收购”，即鸡场向合作养殖户提供鸡苗、饲料和兽药，按照事先约定的价格回收合作养殖户的成鸡。回收成鸡后，降低销售价格，吸引当地和周边肉鸡运销户。
由此，“场户合作”模式正式变成“公司+农户”模式，而这种公司与农户形成利益共同体的模式，成为温氏模式最有特色的一部分。
值得一提的是，“公司+农户”模式并非只有温氏股份一家，褚时健在烟草行业也实践过，但只有温氏集团做得最久，和农民关系最好。
非传统养殖企业
透过温氏模式，你会发现温氏集团其实不像是一家养殖企业，而像是一家技术公司。
从公司角度，温氏集团向农户提供了鸡苗、猪仔、饲料、养殖装备、防疫技术、环保方案、物流销售等相关服务；而从农民角度，他们只是承包了温氏股份的养殖场，购买其技术服务，以及相应地享受了包销服务。
温氏股份创世人温北英正在电脑前工作图/温氏股份官方微信
早在上世纪90年代初，温氏集团就已经对每个养殖户的行动了若指掌。创业之初，温北英就配备了一台电脑，1991年更是投入17万元进行信息化升级。直到现在，还可以查询到90年代养殖户的养殖和盈利情况。
虎嗅从《温北英的伊甸园》一书中发现，温北英很早就明白，温氏模式固然利于扩张，但是缺乏对养殖质量和养殖成本的控制。如果不进行技术升级，温氏集团必然走不远。
除此之外，温氏集团在养殖技术上，苦于缺乏人才。直到小儿子温志芬组织的几次考察活动，让温北英抓住了机会。
当时，温志芬还在华南农业大学读书。他经常以父亲的名义，邀请华南农业大学老师来温氏公司考察。
1992年，温氏公司拿出10%的股份力邀华南农业大学动物科学系加盟。由华南农业大学派出8位专家、教授常驻簕竹鸡场，进行技术指导，开展技术研究，在育种、饲养、饲料加工、疾病防治等方面与温氏集团进行全面合作。
现在，温氏股份已经与南京农业大学、中国农业大学、中山大学等多所院校和科研院建立起“产学研”合作关系。
然而，温北英不幸早逝，真正将“产学研”落实的是下一代接班人——温鹏程和温志芬。
温志芬（右）接任温鹏程（左）成为董事长图/温氏股份官方微信
其中，温鹏程是温北英的二儿子，高中刚毕业就跟着父亲创业，从鸡场养殖员一直干到公司总经理。1994年，父亲身患肺癌晚期去世后，温鹏程接替董事长一职，一直到2017年，才交接给弟弟温志芬。
而温志芬则是温北英最喜欢的小儿子。他从小聪明好学，听从父亲建议，18岁考上华南农业大学，这在当时十分轰动，是当时县里少有的大学生。1993年，温志芬畜牧专业毕业后留校任教，后来以华南农业大学畜牧系驻企业代表名义回归温氏集团，现在是温氏股份董事长。
1997年，温氏集团成功将温氏模式复制到养猪、养鸭等行业，效果同样斐然。
在1997-2008年期间，温氏养猪农户以年均25.3%的速度增长，上市肉猪以年均66.7%的速度增长。2015年，温氏集团以“全国最大养鸡场和养猪场”概念上市，受到资本市场热捧。
目前，养殖行业占据温氏股份营收的绝对地位，份额高达96.97%。其中，肉猪类养殖占到57.18%,肉鸡类养殖占到36.63%。
此外，温氏集团还围绕大农业领域，开始打造相关的多元化业务体系。据2019年财报数据，公司主要业务是黄羽肉鸡和商品肉猪的养殖和销售，兼营肉鸭、奶牛、蛋鸡、鸽子、肉鹅的养殖及其产品的销售。
同时，温氏股份还配套经营屠宰、食品加工、现代农牧装备制造、兽药生产、生鲜食品流动连锁经营以及金融投资等业务。
温氏模式的瓶颈
虽说任何一种商业模式不能超脱于时代，但也不能一成不变。
诚然，温氏股份采用的“公司+农户”的养殖模式非常适合起步资金小、融资困难的乡镇企业快速壮大。但从未来看，牧原股份采用的“自繁自养”养殖模式更加符合现代化的生猪养殖产业（关于牧原的具体报道，参见虎嗅
交易之首在于等 2020-10-22 16:48:05