通胀时代，资源为王——谈谈中矿资源的资源储备情况以及未来的战略

来自OCT_summer的雪球原创专栏

一场疫情打乱了全球的节奏，为应对疫情带来的经济衰退，各国重拳出击，不断QE、无限QE。经济复苏政策也相继而出，是否能化解危机还有待时间检验。但在当前特殊的背景下，全球已经进入了通胀时代。

通胀时代，资源为王。下面笔者根据自己对中矿资源多年的追踪，来谈谈中矿资源在全球通胀背景下的资源储备情况以及未来的战略。

中矿资源成立于 1999 年，源自原中国有色金属工业总公司， 是拥有矿产资源全产业链的矿业集团化企业。公司的主营业务为：稀有轻金属（锂、铯、铷）资源开发与利用、地质勘查技术服务与矿权投资、国际矿产品贸易。

中矿的发展模式是响应国家一带一路政策，为非洲发展中国家提供地勘技术服务，用技术服务低成本换取矿权和优质的矿产资源，同时开展矿权投资。有了资源优势后再向下游发展并购金属深加工企业，打开全产业链。

公司未来的发展战略将聚焦于稀有轻金属。稀有轻金属包括锂、铷、铯、铍。在矿权投资和开发方面，公司专注小金属，稀有轻金属的投资和开发，积极打造矿产资源全产业链。如铯矿、锂矿和铍矿。在大型矿方面，公司继续深耕非洲市场，已有大型矿将通过矿权租赁、与大型矿业企业合作共同开发和矿权出售的形式，来增加公司收入和利润。例如在铜矿方面，公司与其他公司合作开发，预计2020年下半年投产，公司将获得产品分成。

锂：公司是国内氟化锂龙头，市占率已经达到百分之38。主要竞争对手是赣锋锂业和百杰瑞。公司氟化锂能长年进入特斯拉体系，说明其品质好，质量稳定。与主要竞争对手相比，公司氟化锂产能遥遥领先。公司生产电池级氟化锂需要大量的高纯碳酸锂，其采用的工艺为将工业级碳酸锂提纯至高纯碳酸锂后再用氟化氢转型成电池级氟化锂，该工艺方法为东鹏新材首家发明，并取得了发明专利。公司的碳酸锂主要来源于江西飞宇新能源。

在氢氧化锂方面，新建年产2.5万吨锂电池正极材料原料项目，将于2021年中旬投产。该项目定位于高端锂盐产品的生产，投产后锂盐业务规模将实现跨越性增长。新生产线完工后将助力公司进入国内锂电原料供应第一梯队，公司的全资子公司东鹏新材凭借多年生产高品质锂盐经验以及良好的市场口碑，新增产能大概率能继续进入特斯拉体系。因此，高品质锂矿资源是公司未来重点关注的对象。在锂矿布局方面，中矿资源和龙头天齐锂业、赣锋锂业相比，还有些落后，还需要加快布局。其他涉锂矿企业有：雅宝、西藏矿业、威华股份、雅化集团等。

公司的锂矿资源如下：

公司拥有位于津巴布韦的Arcadia锂矿的包销权，包括28万吨锂辉石精矿（Li2O 6%）和78.4万吨透锂长石精矿（Li2O 4%），若新生产线投产后100%产能释放，可满足生产线5年的供应。Arcadia（阿卡迪亚）锂矿项目是全球十大硬岩锂资产，也非洲最大的锂矿项目之一。Arcadia锂矿探明和控制的矿石资源量为3740万吨。中矿资源深耕非洲多年，在非洲布局锂矿有非常大的优势。建议高层择时出击，拿下Arcadia锂矿全部权益，为未来公司进入国内锂电第一梯队，氢氧化锂进入特斯拉体系储备充足的优质锂资源。

公司拥有津巴布韦Bikita矿在亚太地区的独家代理权。Bikita是锂矿，主产透锂长石，伴生铯榴石。Bikita的透锂长石品质非常好，品位在20%以上，还能产10年，建议公司高层重点关注，择时出击。

公司的Tanco铯矿也伴生锂，有待以后开发。

铯铷：公司是全球铯铷龙头，拥有的全球已探明铯资源达百分之80。铯矿是重要的战略资源。目前全球只有三个伟晶岩矿生产铯：曼尼托巴的Tanco、津巴布韦的Bitika和澳大利亚的Sinclair。公司在加拿大的Tanco矿铯榴石不对外销售，将自产自用，公司包销的Sinclair矿1.7万吨矿石已经运回国内厂房，公司产能足够，并储备了未来两年的原料。津巴布韦的Bitika矿供应公司和雅宝，Bikita是锂矿，主产透锂长石，伴生铯榴石。Bikita铯矿已经枯竭。公司主要竞争对手雅宝仅剩库存可用，明显放出退出市场的信号，公司将成为铯矿寡头，未来全球市占率可达到百分之70。公司在铯盐方面技术好，矿资源储备全球第一，形成了壁垒，护城河。公司的铯盐高附加值产品毛利率非常高，达到了百分之70，基础铯盐也有百分之50的毛利率，5G基站的建设会用到大量的铷和铯，公司直接受益。疫情爆发后，用于医疗器械的碘化铯需求也大幅增加。公司在铯方面有绝对优势，提价也在计划之中。

铯铷盐的应用领域十分广泛，包括国防军工，如夜视成像、特种玻璃、放射性报警器、光电管、无线电电子管、军用红外信号灯；航空航天，如原子钟、火箭推进剂（1kg铯在外层空间所产生的推力比任何其他燃料要大1100倍，其航程是当今使用固体或液体燃料的约150倍）、离子推动发动机（比常规发动机轻10%-15%）；通讯行业，如5G、离子云通信（信号传输稳定，不受距离、无线电频率、天气限制）；新型能源行业，如磁流体发电材料（一般核电站的总热效率为29%-32%，而结合磁流体发电可使核电站总热效率提高到55%-66%）、热离子转化发电；生物化学、医药行业，如安眠药、镇定剂及治疗癫痫病等药剂、合成碱性溶剂（用于萃取）；特种玻璃，可降低玻璃导电率，增加玻璃使用寿命和稳定性等；催化剂行业，已经广泛应用于氨合成、硫酸合成、氢化、氧化、聚合等催化合成反应中，铯钒催化剂（减少二氧化硫排放）等；电子器件行业，是制造光电池、光发射管、电视摄像管和光电倍增管等光电转换的重要材料，红外技术的必须材料，用于辐射探测设备、医用摄像设备和夜视设备等。铯盐在许多行业都将具有不可替代性，被日本和美国列为国家重要战略资源之一，也是我国实施制造强国战略不可或缺的战略性资源。

公司的铯铷盐业务遍布全球，拥有众多优质客户资源，包括中国上海奕瑞影像（拟登录科创板）、北京滨松光子、上海中锂，美国赢创、杜邦、希格玛，丹麦托普索，德国巴斯夫、邦泰，瑞士英力士，日本三菱、住友、旭化成，韩国LG化学等。在雅宝表示退出之后，许多客户也对公司表达了新的兴趣。

铍矿：公司于2020年初在赞比亚获取了2个铍矿探矿权，矿权面积约400平方公里，公司地质技术专家团队现场踏勘，经过对露头、民采点等进行采样，通过样品分析，铍的含量很高，具有较好的找矿前景。公司通过向赞比亚矿业部申请登记了这两个铍矿矿权，公司拥有上述矿权的100%权益。未来公司将加大上述矿权的勘探，为下一步的开发做准备。铍矿是中国的战略资源，铍是原子能、火箭、导弹、航空、航天以及冶金工业中不可缺少的宝贵材料，作为新兴材料的一种日益被重视。铍是非常重要的军工金属，希望公司能快马加鞭，打造铍矿全产业链，增厚业绩。国内在军工金属新材料是强国强军之筋骨，在此方面布局得很成功的上市公司有宝钛股份、云南锗业，光威复材、中简科技等，希望公司高层效仿。

铜矿：中矿资源卡帕森矿业名下采矿权探明铜矿石资源量3046万吨，公司与其他公司合作开发，预计下半年投产，设计产量2万吨铜/年。国内铜矿龙头：江西铜业、云南铜业和紫金矿业。

铁矿：中矿资源卡帕森矿业探明铁矿石资源量3.48亿吨；中矿铬铁的铬铁矿采矿权已探获的矿石资源量为673万吨。未来将择时开采并运回国内，铁矿矿权将释放其价值。国内铁矿龙头：海南矿业。 海南矿业铁矿资源储量2.68亿吨,平均品位46.68%,成品产量290.58万吨。

另外，公司在钴、金、银、钽方面也有布局。

公司基于地质勘探方面的优势，在海外布局了多个矿权，采取“桥头堡”模式，以遍布全球20余家参控股子公司为基础来构建服务网点，目前，公司在赞比亚、津巴布韦、加拿大等地的子公司拥有矿权78个。其中采矿权35个，探矿权43个。在全球进入通胀时代的大背景，公司拥有的矿产资源和优质的矿权将彰显其重要的内在价值。

附中矿资源业绩展望：

由于疫情的影响带来了很多不确定的因素，固2020年中矿业绩不做预测。公司从明年开始讲进入快速发展时期，一方面新增2.5万吨氢氧化锂将投产，另一方面，在氟化锂和铯方面的优势将进一步体现。雅宝的退出，铯在5G基站、医疗方面的增量叠加公司铯的提价计划，公司将迎来业绩释放期。根据多方面调研，公司未来在锂方面的利润可以达到2-3亿，在铷铯方面的利润可以达到3-5亿，公司总股本3亿，未来每股收益有望突破2元，如果按30倍市盈率计算，未来业绩释放后合理股价是60元。

（由于笔者对中矿资源跟踪多年，带有强烈的主观色彩，希望大家理性看待，以上仅供参考，不构成投资建议）#锂电池# #有色金属# #特斯拉产业链#