大家好，我是潘多拉99。

龙佰集团自上市以来，累计分红超过110亿，这样的企业可不多见。作为同行业的中核钛白，比龙佰早上市10年，累积分红才3亿元。

主营业务钛白粉

正如企业名字那么霸气，龙佰集团的钛白粉业务已做到了行业第一。钛白粉2021年全球销售800万吨，龙佰2021年销售90万吨。龙佰的钛白粉全球市场份额占比11.4%，中国市场份额占比23.4%。

2016年是龙佰发展史上的重要转折点，当年龙佰以90亿元现金上演“蛇吞象”，拿下龙蟒钛业，自此成为行业老大。因为这次收购，龙佰产生了50亿的商誉。

钛白粉的生产工艺包括硫酸法和氯化法。我国的钛白粉以硫酸法为主，此工艺能耗大，污染严重。氯化法制作工艺复杂，具有一定的技术壁垒。

国家发改委发布公告称，自2020年1月1日起，限制新建硫酸法钛白粉，鼓励新建单线产能3万吨及以上的氯化法钛白粉生产线。

我国有40%的产能是小厂。这个政策预计将淘汰落后产能，作为龙头企业，龙佰集团将受益。

钛白粉是一种性能优异的白色颜料，全球钛白粉有58%用于涂料，22%用于塑料行业。

从上图中看出，家庭装修中，存量房占比40%，毛坯房占比22%。目前我国已进入存量房市场，存量房的装修将为钛白粉行业贡献长远发展空间。

2021年受大宗商品景气度提升的影响，龙佰集团钛白粉销售数量，同比增长5.5%,而收入却实现了46%的增长。

收入的增长大部分来源于产品涨价带来的收入，市场认为这种情况不具有可持续性，所以龙佰的市值已经掉下来了，相较于2021年9月创下的高点，目前市值已接近腰斩。

等到疫情的影响消散，钛白粉的价格也将回落，这也是龙佰集团的市盈率显得如此的低原因吧。

海绵钛

海绵钛是钛金属单质，是生产钛材的重要原材料。它的下游主要包括化工、航空航天及海洋工程。

龙佰的海绵钛2021年销售14000吨，同比增长了72%，增速很快。

龙佰的海绵钛可用于制作飞机的转子，公司现有海绵钛产能1.5万吨，未来将新增3万吨产能的转子级海绵钛。

以上是龙佰的现有主营业务的介绍，龙佰拥有多处钛矿资源，不存在原料受制于人的问题。

龙佰集团基于大化工、低成本的发展思路，构建了覆盖“钛、锆、钒、铁、钪”等元素相关产业的体系。

第二增长曲线

主营业务钛系列产品是龙佰的基本盘，为公司带来了稳定的现金流，属于现金奶牛业务。

2021年龙佰决定进入新能源市场，通过收购河南中炭新材料科技有限公司，进入石墨负极行业。另外龙佰还准备进军磷酸铁锂业务。

市场上主流的动力电池包括磷酸铁锂电池和三元锂电池。2022年新能源汽车超级火爆，根据中汽协统计数据，2022年1至5月，新能源汽车销量达到了200万辆。预计全年将超过500万辆。

假如每辆车安装40KWH的电池，1GW=100万KW，1GW可安装25000辆新能源汽车，5百万25000=200。500万辆车则需要200GW。

我们已经布局了三元锂电池的容百科技，现在补上了磷酸铁锂电池。

那么龙佰做磷酸铁锂，有什么优势呢？请注意看下图：

龙佰集团在生产钛白粉的时候，有副产品氢气、氢氧化钠，还有废副产品硫酸亚铁。这些都是制作磷酸铁的原材料，也是龙佰集团制造磷酸铁锂电池的原材料优势。

硫酸亚铁对公司原来的业务来说就是废品，现在拿来制造磷酸铁锂电池，废品一下子变成香饽饽了。

2021年龙佰开始动作频频，在年报中，龙佰披露了多个新能源电池项目，项目如下：

年产20万吨电池材料级磷酸铁项目

年产20万吨锂离子电池材料产业化项目

年产10万吨锂离子电池用人造负极材料项目

年产 20 万吨锂离子电池负极材料一体化项目

年产15万吨电子级磷酸铁锂项目

这么多项目同时开展，目前两个项目有了新消息。2022年3月17号，龙佰发布公告称一期年产5万吨锂离子电池材料项目进入试生产。

2022年3月21号一期2.5万吨人造石墨负极材料项目进入试生产阶段。

磷酸铁锂除了用于动力电池，还可以用于储能领域。最新数据表明，磷酸铁锂的充放电次数理论值已达6000次，每天充放电一次的话，预计可用20年。

总结

通过我以上的介绍，大家都看到了龙佰集团有稳定的基本盘，钛白粉及海绵钛业务。在钛白粉没有涨价前，龙佰的钛白粉业务可以每年为公司带来25亿左右的扣非净利润。

2022年7月8号，龙佰集团的市值为507亿元，按照25亿净利润计算，PE接近20倍，对钛白粉业务来说，这块业务估值并不高。

龙佰集团一方面守住基本盘，另一方面布局新能源领域，开启第二增长曲线。这是一个很好的战略规划。龙佰集团在磷酸铁锂有成本优势，让我们一起见证龙佰集团在新能源领域的表现吧。

今天的分享就到这里了，欢迎大家留言交流。