比亚迪作为当前新能源汽车领头羊，如何看长期增长空间？

1）产能：公司正处于有序扩张阶段，今年后续有望维持每月产能增长1-2万辆的状态，预计到年底整车产能有望突破20万辆/月；

2）销量：目前在手订单交付周期仍在延长，以产定销状态维系，预计全年销量有望达到171万辆，2023年产销突破200万辆。

公司的A级、B级轿车及SUV均有破万的爆款/销冠产品，今年有望成为新能源汽车、汽车市场双料市占第一的自主品牌。2025年产销有望突破300万辆。

1）按分部估值：给予整车9,400亿、电池3,000亿、其他1,000亿的估值，合计约1.3万亿元，对应2023年PS约2.5倍；

2）按PE估值：乐观情形下假设2025年销量达350万辆（含出口）、单车盈利1.5万元、PE30倍，目标估值有望达到1.6万亿元。

基于对中国未来新能源汽车产业的信心，特此给予比亚迪500块目标价